Hinter die Branchenzuordnung schauen
Beginnen Sie bei Kunden und Finanzierung. Beim Baustoffhersteller interessiert der Umsatzanteil des Wohnungsbaus, beim Kreditgeber der Anteil seines Kreditbuchs mit entsprechenden Schuldnern. Die beiden Prozentwerte haben unterschiedliche Bezugsgrößen und dürfen nicht addiert werden. Übersetzen Sie die wirtschaftliche Belastung zunächst für jede Position in ein eigenes Szenario für Zahlungsströme oder Marktwert. Erst aus den einzelnen Wertänderungen und den Gewichten im Portfolio ergibt sich ein vergleichbarer Risikobeitrag.
Einen Schock auf mehrere Positionen anwenden
Ein fiktives Portfolio hält drei Titel mit Gewichten von 40, 35 und 25 Prozent. Für einen Abschwung am Wohnungsmarkt werden beispielhaft Kursbewegungen von minus zwölf, minus acht und plus zwei Prozent unterstellt. Daraus folgen vor Kosten minus 7,1 Prozent für das Portfolio: Die Beiträge sind minus 4,8, minus 2,8 und plus 0,5 Prozentpunkte. Diese Werte sind Szenarioannahmen, keine Prognosen oder Eintrittswahrscheinlichkeiten. Mit alternativen Annahmen lässt sich prüfen, wovon das Ergebnis am stärksten abhängt.
Den verbleibenden Schutz prüfen
Eine Position, die früher Verluste ausglich, kann sich bei anderen Kreditbedingungen oder Wechselkursen anders verhalten. Prüfen Sie zunächst, ob derselbe Emittent direkt und über Fonds gehalten wird. Danach folgen gemeinsame Kunden, Finanzierungsquellen und Währungen. Selten bewertete Anlagen können allein wegen veralteter Kurse stabil erscheinen. Ein belastbarer Risikovergleich benennt deshalb auch die Umstände, unter denen eine vermeintliche Absicherung ihre Wirkung verliert.
Für die Praxis
Für die drei größten Positionen einen gemeinsamen Risikotreiber benennen, die gewichteten Szenarioeffekte berechnen und die Grenzen einer möglichen Absicherung festhalten.